資產價格虛高、資金來源不明,美國是否正在炮制一場龐氏騙局?

來源:智通財經 2019-04-17 11:46:05

智通財經獲悉,近日,金融博客的分析師Chris Hamilton發表文章稱,美國似乎正在精心設計一出龐氏騙局,不明來源的資金正在推高美國股市、購買美國國債。另外,美聯儲的利率政策雖看似有效,實際上只是推高了資產的價格,并不能解決通脹之余還導致了更嚴重的問題。

他表示,低息貸款加快了資產的增值速度,而工資卻沒有增長,資產的持有者(主要是老年人和富人)獲得了大量的回報,而那些幾乎沒有什么資產的年輕人卻在支付昂貴的租金、保險、醫療和教育等服務,生活壓力的增加將美國的生育率推至歷史低點。

Hamilton在文章中給出了以下圖表,顯示出自二戰以來,美國生育率一直處于持平狀態。

而15-64歲人口(紅線)和同比變化(藍色欄)的年增長率已減速50%,預計還將在未來十年減速近80%,美國將進入老齡化社會。

他闡述了聯邦基準利率以及債務年增長率與人口之間的關系,持續的降息、聯邦債務激增與人口增長減速間的相互作用是相當明顯的。美聯儲錯誤的利率政策還將進一步擠壓人口的增長空間。下圖顯示了0至64歲的美國人口年增長率(藍色欄)、聯邦基金利率(黑線)和美國聯邦債務年增長率(紅線)。

值得注意的是,Hamilton表示,從2003年至2018年,美聯儲的國債和證券持有量和威爾遜5000指數(代表所有公開交易美國股票的市值)之間存在著相關性。當財政部持有的美國國債總量下降時,資產的價格也出現了波動。

2019年3月美國財政部的公報顯示,大量購買美國國債的是所謂的“其他投資者”,這又意味著什么?

傳統的資金來源(如外國投資者、銀行、私人買家)都在放棄購買美國國債,美國國內資金正在大量購入國債。那么,在股票大漲的同時,到底是誰在接盤?

Hamilton認為,美國正在追隨伯納德·麥道夫(華爾街史上最大的詐騙犯)的腳步。國內的消費增長率很低,經濟依賴于發行大量廉價的聯邦和公司債券。為了維持表面上的經濟增長,一個無形的買家被創造出來。源源不斷的新債務被推出,美國并不關心自由市場利率。就像所有的騙局那樣,只要沒有后來者,或者資金鏈條斷裂,就必然會破產。Hamilton表示,我們可能已經身處在最糟糕的時代,目前的經濟問題是一個美國無法解決的難題。

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